IHSG Tetap Melemah Pasca Trading Halt, Bursa Masih Tertekan

Pasar modal Indonesia mengalami guncangan hebat pada perdagangan Kamis, 29 Agustus 2026, setelah Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) terjun bebas hingga 8 persen yang memicu aktivasi protokol darurat trading halt oleh Bursa Efek Indonesia (BEI). Penurunan drastis sebesar 665,89 poin ke level 7.654,66 pada pukul 09.26 waktu Jakarta Automated Trading System (JATS) ini dipicu oleh sentimen negatif masif terkait kebijakan Morgan Stanley Capital International (MSCI) yang membekukan perlakuan indeks saham Indonesia. Otoritas bursa terpaksa menghentikan seluruh aktivitas perdagangan selama 30 menit guna memberikan ruang bagi pelaku pasar untuk mencerna informasi dan meredam kepanikan sistemik. Meski sempat terpuruk di zona merah yang sangat dalam, IHSG berhasil melakukan pemulihan parsial dan menutup hari dengan pelemahan yang lebih moderat sebesar 1,06 persen atau 88,35 poin di level 8.232,20, didorong oleh aksi perburuan saham murah atau bargain hunting yang muncul di sesi kedua.

Kondisi volatilitas ekstrem ini merupakan kelanjutan dari sentimen negatif yang telah membayangi pasar sejak awal pekan. Berdasarkan data historis terdekat, IHSG sebelumnya telah menunjukkan tanda-tanda tekanan pada Senin, 8 September 2025, yang ditutup turun 1,28 persen. Namun, puncaknya terjadi pada perdagangan hari ini di mana tekanan jual tidak terbendung sejak bel pembukaan berbunyi. Kepala Riset Phintraco Sekuritas, Ratna Lim, menjelaskan bahwa meskipun indeks sempat melorot lebih dalam pasca pembukaan kembali perdagangan setelah trading halt, munculnya minat beli pada saham-saham berfundamental kuat yang harganya sudah terdiskon besar menjadi penyelamat. Fenomena bargain hunting ini berhasil mengikis sebagian besar kerugian indeks, sehingga IHSG tidak berakhir di level terendahnya, sementara indeks saham unggulan LQ45 justru mampu berbalik arah dengan kenaikan tipis 0,47 poin atau 0,06 persen ke posisi 813,01.

Respon Strategis OJK dan BEI Terhadap Kebijakan MSCI

Pemicu utama dari kekacauan pasar ini adalah ketegangan antara otoritas pasar modal Indonesia dengan MSCI terkait transparansi data saham. Menanggapi pembekuan indeks oleh MSCI, Otoritas Jasa Keuangan (OJK) bersama BEI bergerak cepat dengan merencanakan revisi fundamental pada aturan batas minimal saham publik atau free float. Otoritas berencana meningkatkan standar free float dari yang semula hanya 7,5 persen menjadi 15 persen, yang ditargetkan mulai berlaku efektif pada Februari 2026. Kebijakan ini tidak hanya akan menyasar emiten baru yang akan melantai di bursa, tetapi juga akan diwajibkan bagi emiten yang sudah tercatat (existing). Langkah berani ini diambil untuk memastikan likuiditas pasar yang lebih sehat dan memenuhi standar global yang diminta oleh investor institusi internasional.

Selain peningkatan rasio free float, OJK dan Self-Regulatory Organization (SRO) tengah merumuskan proposal komprehensif untuk memenuhi tuntutan MSCI mengenai transparansi kepemilikan saham. Salah satu poin krusial yang akan diimplementasikan adalah penyediaan data Ultimate Beneficial Owner (UBO) atau data pemilik manfaat terakhir. Pada tahap awal, penyediaan data UBO ini akan difokuskan pada emiten yang tergabung dalam konstituen indeks IDX100. Langkah ini diharapkan dapat menghilangkan keraguan investor global mengenai siapa sebenarnya pengendali di balik saham-saham yang beredar di publik. Jika emiten gagal memenuhi ketentuan baru ini, otoritas telah menyiapkan exit policy, meskipun detail mengenai mekanisme penghapusan pencatatan atau sanksi lainnya masih dalam tahap pengkajian mendalam.

Modernisasi Bursa dan Reformasi Regulasi 2026

Pemerintah juga tengah mempercepat agenda reformasi struktur bursa melalui rencana demutualisasi PT Bursa Efek Indonesia. OJK mengungkapkan bahwa peraturan terkait demutualisasi ini ditargetkan terbit pada kuartal I tahun 2026. Proses demutualisasi ini diharapkan dapat mengubah struktur kepemilikan BEI dari yang saat ini dimiliki oleh para Anggota Bursa (AB) menjadi entitas yang lebih terbuka dan profesional, sehingga dapat meningkatkan daya saing pasar modal Indonesia di kancah regional. Upaya ini merupakan bagian dari strategi besar untuk meningkatkan keterbukaan data dan memperbaiki tata kelola pasar modal secara keseluruhan, yang menjadi poin kritis dalam penilaian indeks global seperti MSCI.

Di sisi operasional perdagangan, frekuensi transaksi pada hari yang penuh gejolak ini mencatatkan angka yang sangat tinggi, mencapai 4.934.519 kali transaksi. Volume saham yang berpindah tangan menembus angka 99,10 miliar lembar saham dengan nilai transaksi yang fantastis sebesar Rp 68,17 triliun. Tingginya nilai transaksi ini mencerminkan besarnya volume keluar (outflow) pada sesi pertama dan besarnya volume masuk (inflow) dari aksi bargain hunting pada sesi berikutnya. Secara keseluruhan, sebanyak 521 saham berakhir di zona merah, 214 saham berhasil menguat, dan 73 saham lainnya stagnan tidak mengalami perubahan nilai.

Analisis Sektoral: Transportasi Bertahan di Tengah Badai

Berdasarkan klasifikasi Indeks Sektoral IDX-IC, mayoritas sektor mengalami tekanan jual yang masif. Dari 11 sektor yang ada, 10 sektor berakhir di teritori negatif. Sektor barang konsumen non-primer (consumer cyclicals) menjadi pecundang terbesar dengan kejatuhan mencapai 4,78 persen. Hal ini menunjukkan kekhawatiran investor terhadap daya beli masyarakat di tengah ketidakpastian pasar modal. Sektor kesehatan dan sektor properti menyusul di urutan berikutnya dengan pelemahan masing-masing sebesar 3,82 persen dan 3,65 persen. Namun, di tengah lautan warna merah, sektor transportasi & logistik muncul sebagai satu-satunya sektor yang mampu mencatatkan pertumbuhan positif dengan kenaikan tipis 0,36 persen.

Berikut adalah rincian performa sektor dan saham-saham yang menjadi penggerak pasar pada perdagangan hari ini:

Kondisi di bursa domestik berbanding terbalik dengan performa bursa saham regional Asia yang cenderung bergerak stabil dan menguat secara moderat. Indeks Nikkei di Jepang tercatat naik 53,60 poin (0,10%) ke level 53.412,30, sementara indeks Shanghai di China menguat 6,73 poin (0,16%) ke posisi 4.157,97. Di Hong Kong, indeks Hang Seng menunjukkan performa yang cukup kuat dengan kenaikan 141,17 poin (0,51%) ke level 27.968,08, dan indeks Strait Times Singapura menguat 20,68 poin (0,42%) ke posisi 4.930,02. Kontrasnya pergerakan IHSG dengan bursa regional menegaskan bahwa gejolak yang terjadi di pasar modal Indonesia lebih bersifat domestik dan dipicu oleh isu spesifik terkait regulasi free float dan kebijakan MSCI, ketimbang faktor makroekonomi global.

Ke depannya, para pelaku pasar akan terus mencermati langkah konkret dari BEI dan OJK dalam merealisasikan janji transparansi kepada MSCI. Fokus utama investor kini tertuju pada implementasi aturan free float 15 persen dan bagaimana emiten-emiten besar dapat menyesuaikan diri dengan aturan tersebut tanpa menyebabkan tekanan jual tambahan di pasar sekunder. Meskipun trading halt hari ini berhasil mencegah kejatuhan yang lebih dalam, stabilitas jangka panjang IHSG akan sangat bergantung pada keberhasilan otoritas dalam mengembalikan kepercayaan investor internasional melalui reformasi regulasi yang kredibel dan transparan.